Важные и неочевидные черты экономики латиноамериканского региона — это традиционализм потребителей, консерватизм производителей и высокая чувствительность обеих групп к природным и стихийным явлениям, неподконтрольным ни одной из них. В этих непростых условиях инвесторы ставят высокие планки и пересматривают подход к активам в Латинской Америке, ориентируясь на новое поколение — миллениалов.
Несмотря на экономический кризис и повсеместные локдауны, мировой темп жизни и принятия решения только возросли. Это касается и рынка инвестиций, где институциональные и частные игроки вынуждены оперативно балансировать стратегии. Глобальные цели, в основном, сконцентрированы вокруг трёх основных направлений: минимизировать убытки, оперативно поддержать активы и спланировать на перспективу. Кроме того, на повестке дня процессы деглобализации и самообеспечения регионов и отдельных государств.
В поисках решений для создания ценности и генерации прибыли на долгосрочный период на рынках Латинской Америки, инвестиционные фонды и частные инвесторы стали активнее внедрять практики ответственных инвестиций в увязке с уже сформированной концепцией устойчивого развития.
Объединение международных инвесторов «Принципы ответственного инвестирования» при ООН (UN Principles for Responsible Investment) в июле сообщило о пятидесятом участнике своей сети, который проинвестировал в латиноамериканские активы. Тем самым, объем регионального портфеля «Принципов ответственного инвестирования» за 2 года с открытия латиноамериканского офиса достиг 453 млрд. долларов США.
Оценка экологических, социальных и управленческих факторов (от англ. ESG – Environmental, Social, Governmental) стала не только правилом хорошего тона, но и критерием финансовой стабильности инвестиций. В 2019 году объем иностранных инвестиций в страны Латинской Америки составил 165 млрд. долл. США, а среднегодовой темп их привлечения снижается на протяжении последних 15 лет. Распространение ответственных практик — логичный и свежий шаг, который позволит повысить доверие инвесторов, адаптировать активы к требованиям потребителей нового поколения и вдохнуть новую жизнь в региональные рынки.
Отчет консалтинговой компании Natixis Investment Managers, опубликованный в 2019 году, как раз об этом: осознанный подход к инвестициям и потреблению постепенно развиваются и сближаются. По оценкам экспертов, почти 76% инвесторов считают, что размещать средства нужно этично. Тем не менее, только половина из них готова столкнуться с дополнительными издержками на выполнение нефинансовых показателей и снижением прибыли. Со стороны потребителя ситуация схожая: 63% готовы потреблять этично, но без серьезного эффекта для своего кошелька.
В реалиях латиноамериканского региона все три направления ESG-стратегий предельно актуальны и выражаются в по-разному. Одни инвесторы ограничиваются требованиями к корпоративной культуре и этичности активов, другие внедряют практики социальной ответственности на благо местного сообщества, третьи практикуют ограничительный подход к структуре портфеля и не вкладывают средства загрязняющие предприятия, истощающие природный «запас прочности».
Касаясь вопросов деловой этики, нельзя не учесть, что в Латинской Америке остра проблема коррупции, которая, зарождаясь на уровне сельских муниципалитетов, достигает первых лиц государств. Изменение этой «суровой реальности» невозможно без взаимодействия и прозрачных контактов сторон: государственных органов и бизнеса. Социально ответственный лоббизм, своевременное информирование о превышении полномочий, прозрачность тендерных процедур и снижение бюрократической нагрузки… Блок G нефинансовых ESG-метрик как раз отвечает за то, чтобы эти канцеляризмы перешли в плоскость реальных действий на благо общества. Для самих компаний полезный эффект сводится к снижению репутационных рисков и сокращению сроков формальных процедур. Стоит заметить, что при более внимательном подходе к корпоративным практикам, бразильским компаниям Odebrecht S.A. и Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras) удалось бы избежать международных скандалов, обвинений в подкупе должностных лиц и вынужденной продажи активов. Успешных примеров перехода от теории к антикоррупционной практике больше всего в Чили и Уругвае, где жесткая система борьбы с коррупцией установилась, скорее, исторически, исходила от правительства и не относится к современным веяниям бизнес-объединений.
Другой общий для Латинской Америки тренд — это недофинансирование инфраструктурных проектов, которое только усугубляется в связи с карантинными мерами и ухудшением макроэкономических показателей. Экономика региона требует от 5% до 6% ВВП для покрытия «инфраструктурного разрыва», который наиболее заметен в транспортном секторе. Однако на протяжении последних лет среднегодовой объем финансирования не превышал 2%. В условиях, когда падение ВВП региона составит не менее десяти пунктов в 2020 году, а структура бюджетов пересмотрена для борьбы с пандемией, на рынке транспортной инфраструктуры ожидается стагнация. В очередной раз будут смещены темпы укрепления транспортной доступности, но, стоит надеяться, это позволит укрепиться эко-этичному бизнес-подходу и убережет Латинскую Америку от очередного проекта в духе мексиканского Tren Maya.
Тем не менее, есть и сектора экономики, которые ощутили положительный эффект и внимание инвесторов на фоне пандемии и возросшей волатильности цен на нефть. Среди них – сельское хозяйство, образование, фармацевтика, ИТ и возобновляемая энергетика. По своей сути — социально значимые отрасли, обеспечивающие жизнедеятельность человека в критических ситуациях.
На общем фоне выделяются стабильностью проекты возобновляемой энергетики, к которым интерес инвесторов не снижается уже на протяжении двадцати лет. В зависимости от локации, их рентабельность сохраняется в диапазоне 10%–15%. Наибольшую поддержку получают проекты распределенной (автономной) генерации для труднодоступных или экологически хрупких зон. Среди прочего, локальные солнечные или ветровые электростанции позволяют не лишить их население электрической энергии и связи в условиях природных бедствий и аварийных ситуаций. Характерная особенность ответственных инвестиций в Латинской Америке — это их широкий охват по сегментам и сферам бизнеса. Для сравнения, в российском рейтинге внедрения ESG-практик фигурируют только компании с многомиллионной капитализацией. В свою очередь, картина на латиноамериканском рынке другая — средние и малые предприятия начинают широко внедрять этичные практики с заботой об экологии и обществе. Особо выделяется индустрия моды. Более 50 компаний из Боливии, Аргентины, Колумбии, Эквадора действуют сразу в нескольких направлениях: используют переработанное полимерное сырье для производства купальников, делают выбор в пользу натуральных локальных тканей и размещают производство в районах с высоким уровнем безработицы.
Реальный сектор латиноамериканской экономики делает ставку на новое поколение потребителей — миллениалов, которые в ближайшие 5–10 лет станут движущей силой рынка потребления. За всю историю региона это — наиболее образованная прослойка населения, которая в большей степени следит за экологической повесткой. Социальные сети, ставшие неотъемлемой частью жизни миллениалов, укрепляют их рыночную силу и позволяют формировать коллективные потребительские привычки. В среднесрочной перспективе именно этот потребительский сегмент будет голосовать кошельком в пользу этичного бизнеса, что как раз и должно обеспечить его рентабельность. Дополнительный косвенный эффект распространения ESG-практик в Латинской Америке — это повышение уровня профессиональной подготовки и создание новых рабочих мест. Ведь ответственность бизнеса напрямую связана с людьми, которые продвигают этичные идеи и контролируют их применение на практике. Учитывая многогранность ESG-факторов и отсутствие универсальных решений, в Латинской Америке высоки шансы сформировать новое поколение управленцев для достижения целей устойчивого развития с учетом экосоциальной уникальности региона.
